煤价持续上涨凸显煤炭板块价值
银河证券 田书华
2007年年底国内煤炭价格平均约450元/吨,我们预计2008年国内煤炭价格将上涨20%以上,即平均价格要上涨90元。而2008年煤炭成本的上升主要表现在“三金”和人工成本等方面,粗略估计吨煤平均成本上涨20-30元。可见,2008年煤炭价格上涨幅度明显高于成本上升幅度,每吨煤炭价格净涨65元左右。
2007年,全国煤炭产量26亿吨,平均价格400元/吨,2007年煤炭行业销售收入为10400亿元。预计2008年全国煤炭销量28.4亿吨,平均价格每吨净上涨65元/吨,2008年煤炭行业销售收入净增长为26x65+(28.4-26)x(400+65)=2706亿元。
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也就是说,2008年在剔除成本上升因素后,煤炭行业净收入要增长27%左右。由于我们是考虑到剔除成本因素后计算的,因此,我们预计2008年实际净利润增长要超过30%。
考虑到煤炭行业正在实行扶大限小政策,大的煤炭企业会得到国家扶持,小的煤炭企业会受到限制,2008年全国煤炭增产量中,国家重点大煤矿增量将较大,而小煤矿产量将受到限制。目前煤炭上市公司都是国家大煤矿,属于扶持对象,因此,预计煤炭上市公司2008年产量将有较大幅度增加,其业绩增长幅度也会高于行业平均数,我们预测,2008年煤炭上市公司业绩增长幅度将会提高30%-40%以上。
基于未来煤炭价格依然走好,煤炭行业依然处于景气周期,2008年煤炭上市公司业绩将会有大幅度提升的判断,我们认为,煤炭类股票应该成为投资者关注的重点,特别是经过几个多月的调整,煤炭行业主要上市公司股票价格出现较大幅度回落,股票估值已经进入合理投资价值区间。 本问来自中国创业信息理财网 www.info-zg.com
目前主要把煤炭分为动力煤和焦煤,从短期来看,焦炭价格具有较大上涨空间,而从中长期来看,动力煤2009年乃至以后上涨空间较大。
焦煤:看好市场化程度更高的炼焦煤企业。焦煤价格上涨空间较大,目前上市公司中涉及焦煤、焦炭的主要有:开滦股份、平煤天安、山西焦化、西山煤电、安泰集团、盘江股份、金牛能源、长春燃气、太化股份、潞安环能、美锦能源、四川圣达、国际实业等。看好的相关上市公司有平煤天安、开滦股份、西山煤电、潞安环能。西山煤电:炼焦煤龙头公司,重点项目为控股80%的晋兴煤矿,该矿富藏炼焦煤,煤层瓦斯含量低,极易开采,前景可期;开滦股份:主要生产肥煤;潞安环能:国家级喷吹煤生产基地,在喷吹煤上具有定价权,喷吹煤可替代焦煤;平煤天安:控股子公司平宝煤业、十一矿二期技术改造项目、八矿二井技术改造项目2008年下半年产能开始释放。
动力煤(主要是合同煤):重点合同煤与市场煤价格差距较大,2009年煤炭价格总体上仍有充分的上涨动力。建议关注动力煤龙头公司中国神华、中煤能源)、大同煤业。这些动力煤龙头公司重点合同比重占总销量的80%以上,重点合同煤与市场煤价格差距拉大,使得这些公司2009年煤炭价格总体上仍有充分的上涨动力,从而有效规避了市场煤价格下滑的风险。 中国信息网 http://www.info-zg.com
未来几年主要动力煤上市公司业绩预测
股票名称 2005 2006 2007 2008 2009 2010
中国神华 每股收益(元) 0.881 0.919 1.066 1.423 1.705 1.86
增长率(%) 4.313 15.99565 33.48968 19.81729 9.090909
中煤能源每股收益(元) 0.34 0.44 0.482 0.664 0.94
增长率(%) 29.41176 9.545455 37.75934 41.56627
大同煤业 每股收益(元) 0.69 0.723 0.964 1.14 1.4
增长率(%) 4.782609 33.33333 18.25726 22.80702
股票名称 2005 2006 2007 2008E 2009E 2010E
西山煤电 每股收益(元) 0.91 0.7956 0.8675 1.629 1.739 1.771
增长率(%) -12.5714 9.037205 87.781 6.752609 1.840138
开滦股份每股收益(元) 0.82 0.87 1.1 1.457 1.719 1.79
增长率(%) 6.097561 26.43678 32.455 17.98216 4.130308
潞安环能 每股收益(元) 1.53 1.37 1.53 1.939 2.35 2.5
增长率(%) -10.4575 11.67883 26.732 21.19649 6.382979
平煤天安每股收益(元) 1.29 1.1723 1.0263 1.495 2.03 2.4
增长率(%) -9.12403 -12.4541 45.669 35.78595 18.2266 本问来自中国创业信息理财网 www.info-zg.com
来源:中国证券报
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